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　　来源：投资界

　　腾讯三轮加注
。

　　作者/刘博

　　报道/投资界PEdaily

　　一笔创纪录融资要诞生了。

　　投资界获悉 ，阶跃星辰即将完成25亿美元（约合人民币170亿元）新融资
，投资方阵容中浮现一支产业天团——囊括了华勤技术、龙旗科技
、豪威集团、中兴通讯等 。

　　另外，知情人士对投资界透露 ，老股东腾讯再度跟投本轮融资
，香港投资管理有限公司（简称“港投公司”）同样参投
。

　　与此同时，阶跃正加速冲刺IPO。知情人士称 ，阶跃红筹架构亦已拆除，扫清了赴港IPO的关键障碍 。粗略算下来
，阶跃今年短短几个月就融资超200亿元，按照这个融资规模和融资速度 ，创投圈很可能即将诞生下一个千亿级IPO
。

　　印奇

　　透过这笔融资
，中国大模型火爆景象尽收眼底：月之暗面 、DeepSeek纷纷传出融资大动作。悄然间，中国AI的终局战事打响 。

　　年度IPO要来了

　　腾讯押注 ，港投护航

　　这已是腾讯第三次出手阶跃
。

　　时间线向前推移
，早在阶跃B轮融资时，腾讯就已位列投资方阵容之中；后在今年1月那笔令人印象深刻的50亿元B+轮融资中 ，腾讯作为老股东继续跟投。此番腾讯再度跟投
，隐隐透露出一个关键信号——标志着双方之间已从简单的财务投资关系，深化为在AI技术
、生态、场景的全面协同 。

　　众所周知 ，放眼通用大模型领域
，字节跳动 、阿里巴巴等互联网巨头完全聚焦于自研，这也就有了豆包
、千问的诞生
。而腾讯则有些不同 ，所采取的是“自研混元+拥抱顶尖开源模型 ”的双轨策略。相比之下，腾讯在内容和应用生态方面优势明显 。

　　进一步来看
，腾讯需要将存量流量与内容和服务生态高效下沉到终端，构建新的闭环变现模式 ，因此寻找一个能提供高质量模型的同行者至关重要。而阶跃在基座模型和软硬一体化方案上的丰富积累
，恰好能够填补这一空白
。

　　于腾讯而言，多轮持续下注阶跃 ，早已超出了财务投资的范畴
，实际是补齐其基模版图、抢占AI终端入口的关键一步。

　　正如不久前，腾讯云与阶跃达成战略合作 ，联动腾讯音乐 、视频
、地图等内容服务生态
，共同打造智能座舱Agent 。此外，还将整合阶跃大模型的多意图识别能力与腾讯在支付、地图 、出行服务等领域的生态接口 ，打造车内从需求识别到交易完成的一站式服务闭环
。

　　毋庸置疑
，腾讯坐拥国内最庞大的内容与应用生态，如若在微信
、QQ等一系列超级APP中 ，能够将阶跃的模型能力嵌入其中，意味着后者模型训练将获得取之不尽用之不竭的“燃料
”。而阶跃也可借助腾讯云
，拓展企业服务场景，实现在B端的快速落地 。

　　梳理本轮投资方阵容中 ，港投公司的出现同样耐人寻味
。作为香港特区政府全资拥有的投资主体
，港投公司被外界称作“港版淡马锡”。可以看到，在思谋科技、百图生科 、银河通用、康诺思腾
、英矽智能等外界熟知的科技公司背后 ，都浮现着港投公司的身影 。

　　港投公司行政总裁陈家齐曾向投资界聊起
，团队肩负着双重使命：在追求中长期合理财务回报的同时，更重要的是 ，通过支持香港创科、策略性产业的发展
，提升香港长远的竞争力和经济活力
。因此，港投公司的投资决策 ，往往带有极强的政策导向和风向标意义。

　　目前阶跃是港投公司唯一投资的通用大模型公司
，这一选择绝非偶然 。如此不禁让人联想到，阶跃已于今年4月完成股改 ，变更为股份有限公司；如今，其红筹架构亦已拆除
，这通常被视为赴港IPO的前置步骤
。

　　可以预见，“国产大模型第三股 ”正呼之欲出。

　　创纪录融资背后

　　手机供应链巨头云集

　　这一次 ，手机供应链巨头们也集体站到阶跃身后 。

　　毫无疑问
，这是一笔产业资本浓度极高的融资，细数被曝出的投资方名单——包含华勤技术 、龙旗科技
、豪威集团、中兴通讯等。同时聚齐一众手机及消费电子产业链龙头企业 ，这在以往以财务机构 、互联网资本为主导的大模型融资中并不多见
。

　　具体来看
，华勤技术作为全球最大的手机ODM 厂商之一，常年是三星
、小米、OPPO 、VIVO 等头部品牌核心供应商 ，智能产品出货超过3亿部；

　　龙旗科技同样是国内 ODM 行业领军者
，覆盖手机
、平板、IoT 设备等全品类硬件，资料显示其2024年消费电子整体ODM出货量位居全球第二；

　　豪威集团则是全球头部图像传感器供应商 ，不仅是手机影像系统关键部件的核心玩家
，汽车CIS市占率也位列全球首位；

　　中兴通讯作为家喻户晓的综合通信制造商，深耕于5G终端 、智能硬件领域 ，今年一季度营收近350亿元，比肩诺基亚和爱立信两大海外巨头。

　　那么
，产业龙头们为何要共同押注一家大模型公司？

　　当前，随着智能手机换机周期拉长
、硬件创新触达天花板 ，整个市场进入存量竞争
，利润空间也被不断压缩 。因此，这些产业龙头迫切需要找到新的增长引擎 ，而AI无疑提供了一个新的可能性
。

　　如此一来
，它们集体投资阶跃的逻辑不言而喻——抢占AI终端话语权。试想，当大模型能力下沉至手机、PC 、IoT设备等硬件场景中 ，智能终端将从“被动响应
”进化为“主动服务”
，每个品类都会迎来一次重新洗牌的机会 。

　　通过与阶跃深度绑定，这些产业龙头可以优先获得先进的模型能力 ，将其集成进自己的设计制造方案中
，从而打破“组装厂 ”这一标签，实现产品的价值升级
。例如 ，中兴手机此前已与阶跃深度共创AI手机功能，并在努比亚Z80 Ultra等多款旗舰机型量产落地。

　　对于阶跃
，这笔融资的价值远不止资金层面 。如果说，过去几年国产大模型的竞争主题是“拼参数、比榜单”；如今真正的胜负手则在于 ，谁能更快地将模型能力落地具体场景
、卡位产业入口
。

　　而手机供应链巨头的集体入场
，直接为阶跃打通了大模型落地硬件场景的最后一公里。同时，肉眼可见的每年数亿台智能终端制造与集成能力 ，也为阶跃打开了一个巨大的AI终端市场想象空间 。

　　比如依托华勤、龙旗的海量终端出货渠道
，阶跃的大模型可快速渗透至数亿台智能终端；而借助豪威 、中兴的硬件技术优势，可实现模型与传感器
、通信模块的深度适配 ，优化端侧推理效率、降低能耗
。

　　这意味着
，阶跃通过这笔融资，可以获得一条“模型-终端-用户
”的快速通路 ，这是其它大模型企业所难以复制的一点。

　　换言之
，阶跃已将通往AI终端时代的门票握在了手中 。

　　中国AI风向标一幕

　　分水岭正在到来。

　　时至今日，AI 产业已从云端大模型时代 ，进入到Agentic 智能体时代，大模型能力向终端迁移成为全球共识
。毫不夸张地说
，无论是手机 、PC
、汽车，还是耳机、眼镜 、机器人 ，都可以作为核心载体被AI重新定义。这也是为何OpenAI在最近被曝出
，正加快推进首款AI Agent手机研发进程，最快将于2027年上半年实现量产 。

　　将目光再拉回至国内——在这场新的竞赛之中 ，为何会是阶跃脱颖而出？

　　说起来
，Agentic时代的核心在于从“被动回应”转向“主动规划
、工具调用、环境交互与长期执行 ”
。这意味着，在Agentic时代 ，全模态能力不是锦上添花
，而是必要条件。未来大模型不再是单一对话系统，而是需要成为具备自主性 、适应性与执行力的智能体基座 。

　　阶跃是国内极少数投入文本
、语音、图像 、视觉全模态研发 ，且坚持原生多模态的模型厂商
，这种布局让其拥有贯穿Agent“感知、推理
、执行
”的闭环能力，能为下一代智能体打造出最适配的底座大模型
。

　　其中 ，今年2月发布的Step 3.5 Flash，是一款专为Agent场景设计的开源旗舰模型
，可以作为Agent 大脑执行复杂推理任务。其推理速度最高350 TPS，在Agent场景和数学任务上媲美闭源模型 ，可以胜任复杂、长链条任务 。该模型发布后
，连续登顶OpenRouterOpenClaw应用调用量月榜 、Trending榜
、总调用周榜全球第一
。

　　另外，阶跃也是国内极少数布局全模态模型 ，并且性能全面领先的公司
，自研矩阵覆盖语音交互、实时语音 、音频推理
、音乐生成、视觉理解及生成 、VLA等各个细分领域；近期阶跃新一代语音生成模型StepAudio2.5 TTS在全球知名 TTS 评测榜单 Artificial Analysis Speech Arena Leaderboard 位列中国大模型第一。全模态布局，意味着阶跃的模型能覆盖“会看
、会想、会做”三大能力 ，让Agent在智能驾驶 、智能座舱
、机器人等真实物理世界交互的场景下
，顺利执行任务 。

　　在汽车和手机这两个最渗透率最高、最高频的物理终端入口，阶跃已经率先跑通了商业闭环
。一组数据显示 ，在手机领域
，国内 60% 头部手机品牌已与阶跃达成深度合作，覆盖多个品牌的旗舰机型 ，模型装机量超过 4200 万台，日均服务近 2000 万人次。

　　纵观国产大模型独角兽中
，真正将“AI+终端 ”作为核心战略 、并已形成头部效应的，大概只有阶跃 。机会稍纵即逝 ，当投资人蜂拥而至争抢“AI+终端
”的入场券时
，阶跃的这种稀缺性，无疑成为无法绕过的选择 ，某种程度上它就是那个“必投标的”。

　　至于这是否是正确选项
，时间终会给出答案
。

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