厄尔尼诺叠加B50，棕榈油领涨油脂板块

　　4月21日棕榈油期货市场快评

　　一
、行情表述

　　4月21日
，棕榈油期货主力p2609合约收于9730元/吨，涨314元 ，涨幅3.34%
，盘中最高9794元，最低9434元
。当日成交量86.67万手 ，持仓量46.42万手
，较上一交易日增仓4.51万手。

　　二、原因分析

　　本轮上涨由两重供给收紧逻辑共振驱动：

　　B50政策落地在即 。据新华社消息，印尼政府宣布自7月1日起全面实施B50生物柴油强制掺混 ，停止进口柴油
，每年将额外产生约400万吨毛棕榈油需求
。

　　强厄尔尼诺预期发酵。据NOAA，5-7月厄尔尼诺形成概率61%；据国家气候中心 ，5月将进入厄尔尼诺状态，夏秋季形成中等及以上强度事件
，至少持续至年底 。

　　低库存格局支撑
。据MPOB，3月马棕产量环比增7.2%至138万吨 ，出口环比大增40.6%至155万吨
，库存降至226.7万吨，为七个月低点。据GAPKI ，2月印尼棕榈油库存仅202万吨 。

　　三 、后市展望

　　厄尔尼诺预期与B50政策落地方向一致
，共同指向供给进一步收紧
。但据AmSpec数据，4月1-20日马棕出口环比减少25.6% ，高价对需求的压制效应已初步显现
，累库风险上升。后续重点关注厄尔尼诺实际强度
、B50实施节奏及主产区产量恢复速度 。